Рубрики:

Обновления » Богатым
Обновления » Богатым » Деньги

Богатым

Общее состояние российской экономики в августе не изменилось

Несмотря на признаки стабилизации и начало умеренного роста реальной экономики, российские потребители по-прежнему ощущают давление рецессии. В августе этот тренд даже усилился, что может отложить возвращение к росту всей экономики.

Новость: Ежемесячный отчет Росстата подтвердил смешанный тренд, который наблюдается в последние несколько месяцев: реальная экономика (так называемые производственные секторы) постепенно выходят из рецессии, в то время как потребление по-прежнему демонстрирует довольно слабую динамику. Более того, последние данные указывают на углубление рецессии в секторе потребления в июле-августе, несмотря на пик избирательного цикла (выборы в Госдуму). Так, в августе реальные заплаты в России снизились на 1% г/г (против -1.3% г/г в июле и нулевого роста по итогам 1П16), в то время как реальные располагаемые доходы показали самое глубокое падение г/г с декабря 2008 г.: за прошлый месяц этот показатель снизился на 8.3% г/г (-7.3% г/г в июле и -5% в 1П16). Как следствие, ситуация в секторе розничной торговли не улучшилась (-5.1% г/г в августе против -5.2% в июле).

В то же время все три ключевых сектора реальной экономики показали улучшение: объемы промышленного производства в августе выросли на 0.7% г/г (+1% с учетом сезонности), сектор сельского хозяйства – на уверенные 6% г/г, а объемы строительства жилья – на 6.5% г/г. Даже валовые объемы строительства (позволяют судить об инвестициях в основные средства, данные теперь публикуются только на ежеквартальной основе) показали наименьшее снижение за последние месяцы: в августе сокращение составило 2% г/г против -3.5% в июле и -5.7% г/г за 1П16. Объемы грузооборота (опережающий индикатор экономической активности в стране) продолжили расти 13-й месяц подряд (единственным исключением стало небольшое снижение г/г в марте), прибавив в августе 2.8% г/г.

Анализ: Продолжающееся ухудшение показателей потребительского сегмента лишь отчасти вызвано общей слабостью в экономике. В значительной степени сокращение отражает два тренда: 1) бюджетные ограничения – кабинет министров фактически делает выбор в пользу снижения социальных расходов (индексация зарплат и пенсий меньше, чем на размер инфляции) в целях сохранения резервов, и 2) прямой результат политики Кремля, направленной на поддержание стабильности, когда низкий уровень безработицы обеспечивается падением уровня жизни населения. Как следствие, сохранение уровня безработицы в августе (5.2%) вблизи исторического минимума не вызывает удивления. И ситуация вряд ли изменится в ближайшем будущем: вчера на встрече с правительством Владимир Путин заявил, что преобразования в экономике должны быть «взвешенными» и призвал не допустить реализации сценариев «шоковой терапии».

Мы подтверждаем наш прогноз динамики российского ВВП: -0.3% г/г в 2016 г. и +1.5% г/г в 2017 г., однако отмечаем, что возможность более глубокой и продолжительной потребительской рецессии представляет значительные долгосрочные риски для темпов восстановления экономики.

Директор филиала "БКС Премьер" Вячеслав Георгиевский

Цитаты

Dell представляет новое поколение ноутбуков Vostro для небольших компаний ФРС может предопределить динамику рубля